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      1. 〈分析〉特朗普核准债务上限协议 对美GDP、美债将有何影响?

        法律法规网 作者:小柯
        来源 来源: cnyes  法律法规网 时间: 2019-08-03 12:07:32  评论(/)
        昨日 (2 日),美国白宫宣布,特朗普签属了财政预算协议,法案正式生效。这项财政协议,将冻结债务上限至 2021 年 7 月底,2020 财政年度将可增加支出约 1.37 兆美元,并暂停美国两年的借款限额。

        而这项法案的改变,对美国 GDP 与债务将带来多大影响?

        政府支出提振,未来一年 GDP 将先抑后扬今年下半年,由于去年政府减税的刺激效果渐退,政府与联邦将支出恐明显减少。根据花银行预估,这对今年美国第 3、4 季 GDP,带来 -0.6% 与 -0.5% 的负面效果,整体 GDP 将可能落在 2.1% 与 1.8% 左右。

        明年上半年,财政预算协议提高了美国联邦政府于 2020 年与 2021 年的支出预估。根据花银行预期,政府支出在 2020 年上半年将贡献 GDP 0.5% 左右,抵销减税效果减退的负面因子,第 1、2 季 GDP 回升至 2.2% 至 2.3%。

        明年下半年,政府支出的正贡献也有机会上调,花旗银行预估将提高明年第 3 季与第 4 季 GDP 正贡献 0.1% 与 0.3%,减缓 GDP 放缓的程度。

        对 GDP 贡献度. 深蓝: 联邦政府支出 灰: 地方支出 浅蓝: 减税政策 红: 财政刺激 (来源: CITI)对 GDP 贡献度. 深蓝: 联邦政府支出 灰: 地方支出 浅蓝: 减税政策 红: 财政刺激 (来源: CITI)GDP 预估 深蓝: 债务上限法案通过前预估 浅蓝: 法案后调整之预估 (来源: CITI)GDP 预估 深蓝: 债务上限法案通过前预估 浅蓝: 法案后调整之预估 (来源: CITI)债务太过庞大,2024 年后发新债只用于偿还利息特朗普称,这项协议为美国争取更多时间削减财政赤字。美国财政部预估,财政赤字将由 2021 财政年度开始改善,至 2024 年之后,将有可能首度达到财政盈余。

        尽管能不能做到,是另一项故事,但由于发债量庞大,光是利息支出的金额就已经非常惊人。统计 2019 年财政年度前 4 个月,债务的利息费用就高达 2210 亿美元,年增率攀至 9%。

        若根据财政部预估,2019 年财政年度,光是利息费用支出,就将突破 6000 亿美元,逼近 3% 的 GDP,这个比例也创下 2011 年来最高的情况。

        财政部利息费用支出 (来源: ZeroHedge)财政部利息费用支出 (来源: ZeroHedge)而从财政部贷款咨询委员会的报告图表来看 (下图),一项更惊人的事情可能在未来五年发生。未来新发行债券使用目的,分为应对财政赤字(蓝柱)、利息支出(绿柱) 与其他(黄柱)。在 2025 年达成财政盈余之后,几乎所有美国发行的债券,都将用于美国利息支出,且金额将高达 7000 亿美元至 8000 亿美元左右。

        未来新发行债券使用目的: 财政赤字 (蓝柱)、利息支出(绿柱) 其他(黄柱)(来源: ZeroHedge)未来新发行债券使用目的: 财政赤字 (蓝柱)、利息支出(绿柱) 其他(黄柱)(来源: ZeroHedge)财经网站 ZeroHedge 的 Tyler Durden 认为,在这样的前景下,未来联准会的升息幅度可能更为谨慎 (也可能是因为通胀被动提高)。而每一次利率上升,都加快了“庞氏融资”:发债只用于支付增加的利息,届时,Tyler Durden 认为,对于美元地位恐带来巨大影响。

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